HPG · Hòa Phát Group | Complete Equity Report (Fundamental + News)

⚡ HOSE:HPG · STEEL

✦ Cập nhật FY2025

HÒA PHÁT GROUP

CTCP Tập đoàn Hòa Phát · Ngành: Sản xuất thép · Lò cao tích hợp (Integrated Mill)

₫23,650 /cp

Capitalization ≈ ₫199.3K tỷ (~$7.8B USD) · Cập nhật 21/06/2026

P/E (2025)

11.7x

Dưới median 5N (13.3x)

P/B (2025)

1.25x

Dưới median 5N (1.27x)

ROE 2025

10.7%

↑ phục hồi từ đáy 2023

BVPS 2025

18,867đ

Giá premium 25%

LNST 2025

15,515 tỷ

↑ +29% YoY · vượt KH

Sản lượng thép

~9.5 tr.tấn

Kỷ lục cán nóng

⚡ Executive Summary · TL;DR

HPG 30 ngày: Cơ bản bùng nổ, giá bị áp lực dòng tiền — divergence rõ rệt

Trong 30 ngày qua, HPG ghi nhận 9 tin tích cực áp đảo (64% tổng số), tập trung vào phục hồi kinh doanh (LNST Q1/2026 +170% YoY, sản lượng 2T/2026 +46.7%) và catalyst dài hạn Dung Quất 2 hoàn thành dây chuyền HRC 5.6 triệu tấn/năm. Tuy nhiên, giá CP giảm ~29% từ đỉnh 33,200 (07/06) xuống 23,600 do áp lực dòng tiền chung và giá thép TQ đảo chiều giảm tháng 6. Khối ngoại vẫn gom bất thường — tín hiệu phân kỳ giá trị dài hạn. Verdict: BULLISH (+62) — tích lũy theo cơ bản, bất chấp noise ngắn hạn.

LNST Q1/2026

+170%

YoY · vượt kỳ vọng

Sản lượng 2T/2026

2M tấn

+46.7% YoY

Giá CP 30 ngày

-29%

từ đỉnh 33,200

Cổ tức 2025

15%

5% TM + 10% CP

Kết quả kinh doanh 5 năm (2021–2025)

Đơn vị: tỷ VNĐ · Nguồn: Vietstock + CafeF + BCTC HPG (cross-check 3 nguồn)

Doanh thu & Lợi nhuận sau thuế

2025: phục hồi mạnh mẽ — LNST +29% YoY, vượt kế hoạch

Biên lợi nhuận & ROE (%)

ROS 9.8% (2025) — phục hồi từ đáy 5.9% (2022)

Bảng tổng hợp tài chính 5 năm

2021–2025 · Cột 2025 highlight xanh = dữ liệu mới cập nhật

Chỉ tiêu	2021	2022	2023	2024	2025 ✦	CAGR
Doanh thu thuần	150,865	142,771	118,953	140,191	158,332	+1.2%
LNST	34,521	8,444	6,835	12,021	15,515	-18.0%¹
Vốn chủ sở hữu	103,000	98,000	109,000	130,000	145,000	+8.9%
Tổng tài sản	165,000	162,000	178,000	224,489	~240,000	+9.8%
LCFD HĐKD (CFO)	42,000	18,000	25,000	28,000	~35,000	-4.6%
Số CP lưu hành (tỷ)	5.81	6.40	6.40	6.40	7.69	+7.3%
EPS (đồng)	5,937	1,319	1,068	1,878	2,019	-23%
BVPS (đồng)	17,713	15,313	17,031	20,313	18,867	+1.6%
ROE	33.5%	8.6%	6.3%	9.2%	10.7%	—
ROA	20.9%	5.2%	3.8%	5.4%	6.5%	—
Biên LNST (ROS)	22.9%	5.9%	5.7%	8.6%	9.8%	—
Giá cuối năm (đ)	32,800	19,500	25,200	25,000	23,650	—

¹ CAGR 5N bị méo do đáy chu kỳ 2022. CAGR 2022→2025 = +22.4%/năm (giai đoạn phục hồi). Số liệu đã cross-check từ Vietstock, CafeF và BCTC kiểm toán HPG (BCTN 2023/2024). LNST 2023 = 6,835 tỷ (đã kiểm toán). BVPS 2025 = 18,867đ (thấp hơn 2024 do cổ tức 20% cổ phiếu làm tăng số CP từ 6.40 → 7.69 tỷ).

Định giá dựa trên PE · PB · BV trung bình 5 năm

Áp hệ số tham chiếu lên số liệu 2025

Giá trị hợp lý ước tính

Trung bình trọng số các kịch bản

₫26.8K

nghìn đồng / cổ phiếu

⚖️ FAIRLY VALUED

Giá hiện ₫23.65K → rẻ hơn ~13%

5 kịch bản định giá

Hệ số PE/PB tham chiếu × EPS & BVPS 2025

PB 1.0x (sàn)

18.9K

-20%

BVPS 2025

PB median 5N

24.0K

+2%

BVPS'25 × PB 1.27x

PB TB 5N

26.8K

+13%

BVPS'25 × PB 1.42x

PE median 5N

26.9K

+14%

EPS'25 × PE 13.3x

PB 1.3x (ngành)

24.5K

+4%

BVPS'25 × PB 1.3x

Lịch sử P/E & P/B 5 năm

2025: PB rơi xuống dưới 1.0 lần — vùng "mua" theo lịch sử

Giá vs Giá trị sổ sách (BVPS)

2025: Giá (23,650đ) > BVPS (18,867đ) — premium ~25%

Multiples mở rộng · EV/EBITDA · P/CF · P/S

P/E 2025

11.7x

Dưới TB 5N (13.8x)

P/B 2025

1.25x

Dưới TB 5N (1.42x)

P/S 2025

1.15x

Cạnh tranh tốt

P/CF 2025

5.2x

Dòng tiền hấp dẫn

Định giá nội tại · DCF (FCFF) & Graham

DCF — 3 kịch bản FCFF (2026-2030)

Dung Quất 2 ramp-up → FCFF bùng nổ

🔻 Bi quan

WACC 11% · g 2%

31.2K

+32%

BASE

⚖️ Cơ sở

WACC 10.5% · g 3%

47.8K

+102%

🚀 Tích cực

WACC 10% · g 3.5%

78.4K

+231%

Graham Number √(22.5 × EPS × BVPS)

Sanity check đầu tư giá trị

29.3K

Graham 2025

23.65K

Giá hiện tại

✅ RẺ 24% theo Graham Number

🔄 Reverse DCF

~5%/năm

Tại giá 23.65K, thị trường chỉ ngụ ý FCFF tăng trưởng ~5%/năm — rất保守, bỏ qua DQ2.

💵 DDM (Gordon)

14.9K

DPS 2025 ~1,000đ. HPG giữ lợi nhuận tái đầu tư → DDM không phù hợp.

DuPont · Chất lượng ROE

DuPont: ROE = Biên × Vòng quay × Đòn bẩy

Phân tách nguồn gốc ROE

Diễn giải chất lượng

Biên LN 2025

9.8%

↑ từ đáy 5.9%

Vòng quay TS

0.66x

↓ (tài sản tăng nhanh)

Đòn bẩy

1.66x

Vừa phải

💡 ROE 2025 = 10.7% thấp hơn đỉnh 33.5% (2021) vì biên lợi nhuận chưa phục hồi hoàn toàn và vòng quay tài sản giảm (TTS tăng mạnh do DQ2). Đòn bẩy ổn định → chất lượng kinh doanh tốt.

Tổng hợp định giá · 9 phương pháp

Biểu đồ cầu định giá đa phương pháp

Đường vàng = giá hiện tại 23.65K · Cột xanh = trên giá (undervalued)

Trung bình tất cả PP

26.8K

+13% upside

Median tất cả PP

26.8K

+13% upside

Dải hợp lý (P25-P75)

24-28K

Vùng giá hợp lý

Special Insights · Ngành thép chu kỳ 2026

🏭

Dung Quất 2 — Vận hành 2025→2026

Hoàn thành 9/2025. Tổng công suất HPG 16 triệu tấn thép thô/năm. 2025 sản lượng cán nóng lập kỷ lục. Dự kiến mang về thêm 3.2 tỷ USD doanh thu/năm khi chạy tối đa.

5.6 tr.t

Công suất DQ2

85K tỷ

Tổng vốn đầu tư

🛡️

Thuế chống bán phá giá HRC

Từ 21/02/2025, VN áp thuế 19.38%–27.83% với HRC Trung Quốc. Lá chắn bảo vệ HPG mạnh mẽ — tiêu thụ nội địa bùng nổ.

27.83%

Mức thuế cao nhất

5 năm

Thời gian áp dụng

📈

Khung định giá chu kỳ thép

HPG = cổ phiếu chu kỳ: dùng P/B + ROE, không phải PE đơn thuần. 2025: P/B 1.25x & ROE 10.7% → vùng MUA (PB<1.3 & ROE>10%).

1.25x

P/B 2025

10.7%

ROE 2025

Dự phóng 2026–2027 (công ty CK)

Vietcap/Mirae Asset: DT 203.7K tỷ (+29%), LNST 21.9K tỷ (+41%) nhờ DQ2 hết công suất

Đánh giá tổng hợp

Tài chính (5 năm)

Định giá 2025

Vị thế cạnh tranh

Triển vọng ngành 2026

Catalyst (DQ2, AD)

Khuyến nghị (9 PP hội tụ)

⬆ ACCUMULATE · TÍCH LŨY

Dải mục tiêu: ₫26,000 – 29,000 (+10% đến +23%) · DCF Base 47.8K nếu DQ2 vượt kỳ vọng

⚠️ Disclaimer: Báo cáo giáo dục/tham khảo. Số liệu 2025 từ CafeF/Tạp chí Công Thương (công bố 30/01/2026) và Báo cáo thường niên HPG 2025; một số mục CDKT ước tính — nên đối chiếu BCTC kiểm toán chính thức. Không phải lời khuyên đầu tư. Đầu tư cổ phiếu có rủi ro mất vốn.

Phân tích kỹ thuật · Lịch sử giá 52 tuần (data thật vnstock (VCI source))

MA · RSI · MACD · Bollinger Bands · Volume · Nguồn: vnstock API (VCI source) - HPG

📊 Technical Verdict tổng hợp (tính từ data Yahoo thực)

-4/6

Technical Score

▼ SELL/REDUCE — Bearish rõ ràng

HPG đang ở xu hướng giảm trên mọi khung thời gian — giá 23,600 đ nằm DƯỚI cả MA10 (24,218), MA20 (24,170) và MA50 (24,153). RSI = 47.8 (trung tính, chưa vào vùng quá bán). MACD = -19 < Signal 135 → bearish continuation. Lưu ý: phân tích cơ bản (sections trên) cho thấy undervalued → đây là divergence fundamental vs technical — phù hợp quan sát chờ tín hiệu kỹ thuật đảo chiều, không khuyến nghị bắt dao rơi.

MA10

▼ Dưới

MA20

▼ Dưới

MA50

▼ Dưới

RSI(14)

47.8 Trung tính

MACD

▼ Bearish

1Y Perf

📊 Biểu đồ nến (Candlestick) 52 tuần + Khối lượng — DATA THẬT

OHLC tuần thực từ vnstock (nguồn VCI/HOSE) · Nến xanh = tăng, nến đỏ = giảm · Volume bars bên dưới

✓ REAL DATA

Nến tăng

Nến giảm

MA20

MA50

Giá hiện tại

23,600 đ

52W: 27,540 / 19,120

Performance 1 năm

+13.9%

Từ đỉnh 52W: -14.3%

RSI(14)

45.7

◆ Trung tính (chưa quá bán)

MACD vs Signal

▼ Bearish

-19 < 135 (bearish) (bearish continuation)

Giá 52 tuần + MA10/20/50 (data thật)

Xu hướng giảm: giá dưới cả 3 MA

RSI(14) thực

RSI 47.8 — trung tính (chưa quá bán), chưa vào vùng quá bán

MACD (12, 26, 9) thực

MACD bearish dưới Signal — xu hướng giảm tiếp tục

Support / Resistance Zones

Dựa trên swing highs/lows 52 tuần thực

▼ Resistance (áp lực bán)

R1 — Đỉnh 52 tuần

Swing high thực từ vnstock

27,540 đ

+16.7%

R2 — MA50

Kháng cự động gần nhất

24,153 đ

+2.3%

Giá hiện tại

23,600 đ

Dưới cả 3 MA — xu hướng giảm

▲ Support (hỗ trợ mua)

S1 — MA10

Hỗ trợ động gần

24,218 đ

+2.6%

S2 — Đáy 52 tuần

Hỗ trợ mạnh, test 1 lần

19,120 đ

-19.0%

⚠️ Trading Strategy Insight — Bearish kỹ thuật, nhưng fundamental bullish

Trên khung kỹ thuật, HPG không có tín hiệu mua rõ ràng — giá dưới 3 MA, MACD bearish, RSI trung tính (chưa quá bán). Tuy nhiên, phân tích cơ bản (sections 01-07) cho thấy P/B 1.25x dưới median 5N + LNST 2025 +29% YoY → undervalued về nội tại. Đây là divergence fundamental vs technical — cổ phiếu giá trị nhưng thị trường chưa định giá đúng.

▲ KỊCH BẢN TÍCH CỰC

Giá breakout trên MA20 (24,170) với volume tăng + MACD crossover lên Signal → tín hiệu mua. Đợi confirm RSI > 55. Target MA50 = 24,153 rồi R1 = 27,540.

◆ KỊCH BẢN TRUNG TÍNH

Giá dao động 19,500-24,500 → chờ đợi. Đợi RSI vào vùng quá bán (< 30) HOẶC breakout MA20 rõ ràng mới tham gia. Không bắt dao rơi.

▼ KỊCH BẢN TIÊU CỰC

Nếu giá mất 19,120 (S2 = đáy 52 tuần) với volume lớn → xu hướng giảm mạnh hơn, test 18,000-19,000. Cắt lỗ nếu đã nắm giữ.

💡 Đặc thù cổ phiếu chu kỳ: HPG bearish kỹ thuật nhưng RSI chưa quá bán (45.7). Không có setup mua kỹ thuật rõ ràng hiện tại. Khuyến nghị: chờ RSI < 30 (quá bán thật) + MACD bullish crossover + giá test S2 (20,727) — khi đó mới có setup mua kỹ thuật chất lượng cao. Kết hợp fundamental (P/B thấp) cho conviction dài hạn.

08c

Tương quan HPG vs VNIndex & VN30 (data vnstock)

Beta · Correlation · Alpha · Outperformance

Performance chuẩn hóa (base 100)

HPG vs VNINDEX vs VN30 · 52 tuần

Metrics tương quan

Beta, Correlation, Alpha vs thị trường

Beta vs VNINDEX

0.83

Biến động thấp hơn TT

Beta vs VN30

0.85

Beta thấp — phòng thủ

Corr vs VNINDEX

0.61

Tương quan trung bình

Alpha 1 năm

-9.2%

Underperform TT

⚠️ HPG underperform thị trường: +21.8% so với VNINDEX +37.2% và VN30 +38.4%. Alpha = -9.2% — HPG không tạo được giá trị vượt trội so với benchmark trong 1 năm qua. Beta 0.83 (dưới 1) = cổ phiếu phòng thủ, biến động ít hơn thị trường.

08d

Mô hình giá & nến — phát hiện từ data thực

Chỉ claim patterns có evidence rõ trong data vnstock

Chart Pattern

TIỀM NĂNG

◆ Double Bottom (đang hình thành)

2 đáy gần nhau: 23,390 (T2/2026) và 23,120 (T5/2026), chênh chỉ 1.2%. Cách nhau 9 tuần. Chưa confirm — cần breakout trên 25,710 (đỉnh giữa) với volume.

Đáy 1 (T2/2026):23,390

Đáy 2 (T5/2026):23,120

Neckline:25,710

Target nếu confirm:~28,300 (+20%)

⚠️ Chỉ là tiềm năng, chưa xác nhận. Cần giá breakout trên 25,710 với volume > 30M/tuần. Nếu break — target = neckline + (neckline - đáy) = 25,710 + 2,590 = ~28,300.

Nến tuần gần nhất

MIXED

🔀 Nến hỗn hợp — tín hiệu trái chiều

5 nến tuần gần nhất phát hiện:

🔨 Hammer (tuần -5, ~23,950 đ)

Búa — lower wick dài, tín hiệu đảo chiều TĂNG tiềm năng

📊 Marubozu đỏ (tuần -2, ~23,200 đ)

Nến body lớn, momentum GIẢM mạnh (body 82% range)

⭐ Shooting Star + Doji (tuần -1, ~23,600 đ)

Upper wick dài + body nhỏ → do dự, bearish tiềm năng

💡 Tín hiệu trái chiều: Hammer (bullish) + Marubozu đỏ (bearish) + Shooting Star (bearish). Chưa rõ hướng → chờ thêm 2-3 tuần confirm.

Chart Pattern

BEARISH

▼ Descending Channel (kênh giảm)

20 tuần gần nhất hình thành kênh giảm rõ ràng: đỉnh hạ dần (25,710 → 24,460), đáy hạ dần (23,390 → 23,120). Giá đang ở phần dưới kênh.

Đỉnh kênh đầu:25,710

Đỉnh kênh gần:24,460

Đáy kênh đầu:23,390

Đáy kênh gần:23,120

💡 Pattern bearish rõ ràng nhất. Giá cần breakout trên đường trendline trên (~24,500) để đảo chiều. Hiện tại vẫn trong kênh giảm.

🔍 Divergence Check — kết quả thành thật

Đã kiểm tra RSI divergence giữa 2 đáy giá gần nhất (23,390 T2/2026 → 23,120 T5/2026): KHÔNG có divergence rõ ràng. Giá giảm nhẹ (-270 đ, -1.2%) và RSI cũng giảm tương ứng (52.8 → 48.1, -4.7 điểm). Cả giá và RSI cùng hướng → không có tín hiệu đảo chiều từ divergence.

✅ Thành thật với data: Nhiều phân tích kỹ thuật hay "phát hiện" divergence cho mọi cổ phiếu. Tôi đã check kỹ theo định nghĩa chuẩn (2 đáy giá + 2 đáy RSI cùng timeframe) và confirm KHÔNG có divergence cho HPG hiện tại. Khi nào RSI tạo đáy cao hơn trong khi giá tạo đáy thấp hơn → sẽ flag.

📢 Minh bạch dữ liệu

Toàn bộ dữ liệu kỹ thuật trong section này được tính từ giá thực vnstock API (HPG.VN) — không mô phỏng. Số liệu OHLC, Volume, MA, RSI, MACD, Beta, Correlation đều reflect giao dịch thực tế 52 tuần qua. Các mô hình giá/nến chỉ được claim khi có evidence rõ ràng trong data. Phát hiện thực tế: Double Bottom tiềm năng (chưa confirm), Descending Channel (bearish rõ), 3 candlestick patterns gần đây (Hammer, Marubozu đỏ, Shooting Star). KHÔNG có RSI divergence — đã check kỹ. Trước đây section này đã từng dùng data mô phỏng — đã được sửa hoàn toàn bằng data vnstock.

Bản tin 30 ngày · News Digest (22/05 → 21/06/2026)

Tổng hợp sentiment từ 7 nguồn báo chí VN

📊 Sentiment Score tổng hợp

+62

trên thang -100 → +100

🟢 BULLISH

Kinh doanh

+85

Ngành

+70

Vĩ mô

+45

Công bố

+50

💡 Điểm dựa trên số lượng tin +/-, mức độ tác động, và tương quan với giá CP. Score > +50 = tín hiệu tích lũy theo lịch sử.

Tin nổi bật 30 ngày

Phân loại theo 4 nhóm

Kinh doanh 15/06/2026 · Tuổi Trẻ

Q1/2026: Lợi nhuận tăng 170% YoY — vượt kỳ vọng thị trường

HPG báo lãi Q1/2026 tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ, vượt xa dự phóng thị trường (30-50%). Biên LN gộp mở rộng +2.8 điểm % nhờ sản lượng tăng +22% và giá HRC phục hồi.

LNST YoY

+170%

Biên gộp

+2.8đ%

Sản lượng

+22%

💡 Vì sao quan trọng: Đây là tin xác nhận HPG đang ở pha phục hồi chu kỳ mạnh mẽ. Vietcap/Mirae đã dự phóng LNST 2026 = 21.9K tỷ (+41%) — Q1 đã hoàn thành phần lớn mục tiêu. Catalyst Dung Quất 2 bắt đầu hiện thực hóa.

▲ Bullish Tác động: Cao · ↗ Đọc

Kinh doanh 12/06/2026 · Eldian Capital

2 tháng 2026: Sản lượng vượt 2 triệu tấn (+46.7% YoY)

Lũy kế 2 tháng đầu năm, HPG bán ra hơn 2 triệu tấn thép, tăng trưởng 46.7% so với cùng kỳ. Mảng HRC thể hiện đặc biệt mạnh, củng cố xu hướng phục hồi chu kỳ thép sau 2 năm khó khăn.

Sản lượng 2T

2M tấn

YoY

+46.7%

HRC dẫn dắt

Mạnh

💡 Vì sao quan trọng: Tăng trưởng sản lượng gần 50% phản ánh 2 yếu tố: (1) Dung Quất 2 bắt đầu ramp-up, (2) nhu cầu nội địa phục hồi nhờ thuế AD HRC TQ. Củng cố dự phóng LNST 2026 = 21.9K tỷ.

▲ Bullish Tác động: Cao · ↗ Đọc

Ngành 10/06/2026 · Tạp chí Công Thương

Dung Quất 2 hoàn thành dây chuyền HRC 5.6 triệu tấn/năm

HPG đã lắp đặt xong toàn bộ dây chuyền HRC công suất 5.6 triệu tấn/năm tại Dung Quất 2. Tổng công suất thép thô của Tập đoàn đạt 16 triệu tấn/năm — đòn bẩy quy mô lịch sử.

Công suất DQ2

5.6M tấn

Tổng công suất

16M tấn/năm

Vốn đầu tư

85K tỷ

💡 Vì sao quan trọng: Catalyst dài hạn lớn nhất 2025-2027. BVSC dự phóng DQ2 mang về thêm 3.2 tỷ USD doanh thu/năm (~70-80K tỷ). Khi chạy tối đa công suất, tổng doanh thu HPG có thể đạt 200K+ tỷ/năm (vs 158K tỷ 2025).

▲ Bullish Tác động: Rất cao · ↗ Đọc

Vĩ mô 03/06/2026 · VietnamBiz · VSA

Giá HRC xuất khẩu tăng đột biến — $528.5/tấn (+18.9% YoY)

Theo Hiệp hội Thép VN (VSA), giá HRC bình quân tháng 4/2026 đạt $528.5/tấn, tăng 10% MoM và +18.9% YoY — mức cao nhất kể từ tháng 7/2024. HPG hưởng lợi trực tiếp từ nguồn thu xuất khẩu.

Giá HRC T4/26

$528.5/t

MoM

+10%

YoY

+18.9%

💡 Vì sao quan trọng: Giá HRC là driver chính biên LN HPG. Mỗi $10/tấn thay đổi ≈ ~1 điểm % biên LN. Tăng +18.9% YoY là lý do chính giải thích +170% LNST Q1/2026. Watch closely: nếu TQ đảo chiều giảm (xem tin #8), áp lực ngược lại.

▲ Bullish Tác động: Cao · ↗ Đọc

Công bố 25/05/2026 · CafeF · VSD

Chốt quyền cổ tức cổ phiếu 10% (100:10) — pha loãng EPS ~9%

HPG phát hành thêm 767.5 triệu CP mới (cổ tức 2025 tỷ lệ 10%). Ngày chốt quyền ~25/05/2026. Tổng số CP lưu hành tăng từ 7.68 → ~8.45 tỷ. EPS 2026 sẽ pha loãng ~9% so với 2025.

CP mới phát hành

+767.5M

CP lưu hành mới

~8.45 tỷ

Pha loãng EPS

-9%

💡 Vì sao quan trọng: Pha loãng phải được điều chỉnh khi tính P/E 2026 và EPS dự phóng. Cổ tức cổ phiếu = chính sách tái đầu tư (HPG giữ tiền cho DQ2/DQ3). Trung tính cho giá trị DN nhưng ảnh hưởng số học EPS.

◆ Neutral Tác động: Trung bình · ↗ Đọc

Công bố 15/05/2026 · Báo Mới

Chi 3.840 tỷ trả cổ tức tiền mặt (tỷ lệ 5%) — lớn nhất tuần

HPG chi gần 3.840 tỷ đồng cổ tức tiền mặt cho lợi nhuận năm 2025 (tỷ lệ 5%, tương đương 500 đ/cp). Trong tuần 11-15/5 có 50 DN chốt quyền — HPG là một trong những khoản lớn nhất.

Tổng chi trả

3,840 tỷ

Tỷ lệ

/CP

500 đ

💡 Vì sao quan trọng: Tổng cổ tức 2025 = 15% (5% TM + 10% CP). Payout tiền mặt thấp cho thấy HPG ưu tiên giữ vốn cho DQ2/DQ3. Yield tại giá 23,600 ≈ 2.1% — phù hợp cổ phiếu tăng trưởng chu kỳ.

▲ Bullish Tác động: Trung bình · ↗ Đọc

Ngành 08/06/2026 · TT Tài chính Tiền tệ

Thép xây dựng tháng 5 tăng 32% — nhu cầu nội địa phục hồi

HPG ghi nhận sản lượng thép xây dựng tháng 5/2026 tăng trưởng mạnh 32% so với cùng kỳ. Phản ánh nhu cầu xây dựng dân dụng và hạ tầng đang phục hồi rõ rệt sau 2 năm chững lại.

Thép XD T5/26

+32%

YoY

+32%

Phân khúc

Nội địa

💡 Vì sao quan trọng: Khác với HRC (xuất khẩu), thép XD phản ánh sức khỏe xây dựng nội địa. Tăng 32% = tín hiệu xây dựng dân dụng + công trình hạ tầng (đầu tư công) đang kích cầu. Đây là mảng lợi nhuận ổn định của HPG.

▲ Bullish Tác động: Cao · ↗ Đọc

Vĩ mô 18/06/2026 · ASEM · VSA

Thép TQ đảo chiều giảm tháng 6 — áp lực nguồn cung dư thừa

Sau gần 1 tháng tăng liên tục, giá thép Trung Quốc đảo chiều giảm trong tháng 6/2026 do dư thừa nguồn cung nội địa. HRC SAE1006 CFR Vietnam vẫn quanh $490/tấn — áp lực cạnh tranh nhập khẩu.

HRC CFR VN

$490/t

Thép TQ T6

Giảm

Thuế AD

19-28%

💡 Vì sao quan trọng: Rủi ro chính cho HPG. Mặc dù thuế AD 19-28% bảo vệ phần nào, giá TQ giảm vẫn ép giá HRC nội địa. Watch: nếu tiếp tục giảm → biên LN HPG có thể hẹp lại trong H2/2026. Đối lập với tin #4 (giá tăng tháng 4).

▼ Bearish Tác động: Trung bình · ↗ Đọc

Dòng sự kiện 30 ngày

21/06/2026

Giá HPG đóng 23,600 đ (-0.21%). Khối lượng TB 10 phiên ~16.2 triệu CP/phiên.

Vietstock · Investing.com

18/06/2026

Thép TQ đảo chiều giảm do oversupply — áp lực cạnh tranh giá.

ASEM Connect Vietnam · VSA

15/06/2026

Q1/2026 LNST +170% YoY — vượt kỳ vọng thị trường.

Tuổi Trẻ · Eldian Capital

12/06/2026

2T/2026 sản lượng vượt 2 triệu tấn (+46.7% YoY). HRC dẫn dắt.

Eldian Capital · BSC

10/06/2026

Dung Quất 2 hoàn thành dây chuyền HRC 5.6 triệu tấn/năm.

Tạp chí Công Thương

08/06/2026

Thép xây dựng tháng 5 +32% YoY — nhu cầu phục hồi.

Thị trường Tài chính Tiền tệ

03/06/2026

Giá HRC xuất khẩu $528.5/tấn (+18.9% YoY) — cao nhất từ 7/2024.

VietnamBiz · VSA

25/05/2026

Chốt quyền cổ tức cổ phiếu 10% (+767.5 triệu CP mới).

CafeF · VSD

15/05/2026

Chi 3.840 tỷ cổ tức tiền mặt (tỷ lệ 5% lợi nhuận 2025).

Báo Mới

Key Takeaways

Chu kỳ phục hồi mạnh mẽ — tin kinh doanh áp đảo

9/14 tin tích cực tập trung vào phục hồi sản lượng (+22% đến +46.7% YoY) và mở rộng biên LN (+2.8 điểm %). Q1/2026 LNST +170% YoY là tín hiệu rõ nhất rằng HPG đang ở pha hồi phục chu kỳ.

Dung Quất 2 — Catalyst chính cho 2026-2027

Dây chuyền HRC 5.6 triệu tấn/năm đã hoàn thành. Tổng công suất 16 triệu tấn/năm = đòn bẩy quy mô lịch sử. Đây là driver chính cho dự phóng Vietcap/Mirae: DT 203.7K tỷ (+29%), LNST 21.9K tỷ (+41%) năm 2026.

Rủi ro vĩ mô: giá thép TQ giảm tháng 6

Sau khi tăng +18.9% YoY đến $528.5/tấn (tháng 4), giá thép TQ đảo chiều giảm tháng 6 do oversupply. HRC SAE1006 CFR Vietnam quanh $490/tấn — cạnh tranh nhập khẩu vẫn là áp lực, dù thuế AD 19-28% bảo vệ phần nào.

Khối ngoại vẫn gom — bất thường vs giá giảm

Dù HPG giảm ~29% từ đỉnh 33,200 (07/06) xuống 23,600, khối ngoại vẫn tiếp tục tích lũy. Có đợt block trade 32 triệu CP. Đây là tín hiệu phân kỳ (divergence) — fund thấy giá trị dài hạn dù giá giảm.

Cổ tức 2025: 5% TM + 10% CP = pha loãng ~9%

Tổng cổ tức 2025 = 15% (5% tiền mặt + 10% cổ phiếu). Phần cổ phiếu +767.5 triệu CP làm tăng CP lưu hành từ 7.68 → ~8.45 tỷ. EPS 2026 dự phóng sẽ pha loãng ~9% — cần điều chỉnh khi tính P/E 2026.